用戶名︰密 碼︰注冊|找回密碼 | 順發旗下網站

當前位置 > 順發首頁 > 股市動態 > 機構觀點 > 醫藥健康行業2020年策略報告︰行業價值重構兌現延續 醫藥科技+消費確定機會

發布時間︰2019-12-23 16:49來源︰網絡整理順發財經字號︰

  基本面角度︰價值重構延續兌現,尋找醫藥科技+消費確定性

  醫藥新時代,改革深水區︰藥審改革開啟後,醫藥行業在醫療、醫保、醫藥不同角度確立新的行業規則,其中重要特點是回歸醫藥行業的本質,並逐步和國際接軌,開啟醫藥新時代,目前除醫療端DRGs支付改革外,其他醫改重要政策基本落地,醫改進入深水區,醫療端支付改革預計周期較長。

  尋找細分行業確定性,技術創新類+消費服務類兩條主線逐漸清晰。過去一年是行業基本面變化較大的一年,主要波動來自于行業政策,隨著政策的逐步落地兌現,行業基本面趨勢也逐漸清晰。在新的格局背景下,尋找基本面的確定性和護城河是首選,科技類和消費類是兩條主線。

  科技創新類︰

  研發創新技術︰1)創新藥、NDDS+難仿、創新疫苗、創新器械等高壁壘產品由于高技術和較好競爭格局,有望延續高增速和演繹進口替代邏輯;2)CRO作為創新產業外包服務方,同樣受益于產業景氣周期。

  生產技術壁壘︰1)CDMO服務業務由于高技術附加值和全球創新趨勢,產業優勝劣汰,將獲取更大份額;2)具有國際競爭力的特色原料藥企業把握審批加速+一致性評價+集中采購的變革機遇,通過獲取高端訂單和拓展制劑業務,獲得過更高價值份額。3)醫藥包材領域憑生產端技術壁壘和高端產品替代低端產品趨勢,在注射劑一致性評價的政策催化下,有望結構調整,龍頭受益,行業終點相對確定。

  制劑出口溢價︰藥審改革之後市場逐步與國際接軌,越來越多藥企的研發和生產技術受國際規範市場認可,制劑出口大有可為。

  消費服務類︰1)連鎖醫療服務,驅動因素並未改變,社會辦醫參與度提升,可復制及穩定增長核心驅動。2)連鎖藥店,行業集中度較低,外延、DTP藥房、處方外流等行業邏輯不變,終點相對確定。3)醫保政策免疫消費類藥、械,不依賴醫保,消費屬性較強,穩定增長。

  投資面角度︰結構性行情繼續演繹,尋找可持續兌現優質公司

  過去三年對于確定性較強的核心資產給予了更多青睞,未來該類公司仍將保持強勢,核心拐點要素是基本面確定性。

  隨著政策落地兌現,確定性逐步外溢,尋找潛在優質公司和隱形冠軍企業。

  終點尚未到達、終點確定、且仍有較大提升空間的企業/行業繼續看好。

  投資建議︰看好科技創新、消費服務細分領域確定性高的企業

  行業角度,我們看好︰1)創新驅動、技術依賴高的創新藥、創新器械、創新疫苗、CRO/CDMO、API行業;2)需求旺盛,政策免疫受益于消費升級的生物制品行業;3)商業模式領先的連鎖醫療服務和連鎖藥店行業;4)生產端技術壁壘明確,龍頭地位穩固,政策利好龍頭的醫藥包材行業。

  個股層面,我們看好︰科技創新+消費服務領域具有競爭優勢,未來確定性較明確的公司。等。

(順發小編︰admin)

【】【】【】【】
專家一覽機構一覽行業一覽