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發布時間︰2019-11-28 11:48來源︰網絡整理順發財經字號︰

  記者了解到,近期,不少信托公司正與私募基金洽談合作,構建信托主動管理的FOF產品成合作的主要模式。業內人士表示,資管新規出台後,很多傳統業務受限,倒逼信托產品的淨值化轉型,這就要求信托公司不斷提升主動管理能力。而公募基金和私募基金以主動管理見長,因此信托公司選擇從做FOF這種分散風險同時又有優勢的產品入手。

  與此同時,信托亦頻頻與量化私募合作,其模式則是量化私募直接成立產品,由信托計劃投資私募基金。業內人士認為,信托與量化私募的合作,實際上是由于非標的不可持續性和非標規模壓縮後的現實需求,而量化私募的較多產品可替代信托的類固收產品,兩者較為契合。

  信托布局主動管理FOF產品

  “近期有不少信托來找我們洽談構建信托主動管理的FOF產品,希望將我們的產品加入其產品池。”某私募公司負責人告訴記者,資管新規出台後,信托面臨轉型壓力,之前與私募的合作大多集中在證券投資信托,現在也希望在主動管理上做文章。

  記者了解到,近期,這種主動布局資本市場的證券投資信托配置越來越多。“最近找我們的信托確實不少。”北方某量化私募人士表示,“主要的合作模式之一就是將私募產品納入FOF組合,由信托進行主動管理。”

  談及信托的收益要求時,某量化私募人士李可(化名)表示,信托也有一定的收益要求。“信托投了對沖策略和指數增強策略,對沖策略方面未提具體收益要求,而指數增強策略方面則期望獲得較高的超額收益,起碼在20%、30%以上。該收益過去幾年能做到,但在當前量化整體規模變大的背景下,則具有不確定性。”

  業內人士介紹,目前信托與私募合作發行的FOF產品主要有主動管理型和被動管理型兩類,被動管理FOF由私募作為投顧,投向私募產品;主動管理FOF則由信托建立一個優質私募基金產品池,然後發行FOF產品,底層投產品池里的私募基金,信托進行篩選產品、配置比例、調倉等主動管理。

  私募信托合作全面開花

  事實上,除FOF產品外,不少信托公司還推出了TOT(信托中的信托)、TOF(基金中的信托)等產品。

  2018年6月,中信信托成立了中信信托?睿信穩健配置TOF金融投資集合資金信托計劃。該產品投資經理趙??表示,信托的主動管理主要體現在對子基金管理人的篩選上,信托並不是簡單地考察其管理規模、獲獎情況等基本信息,而是從定性和定量兩個方面進行評價。深入理解和分析其策略邏輯、策略在不同市場行情下的有效性、策略持續能力和擴容能力等核心因素,判斷子基金管理人的超額收益水平,並通過在合適的時點,以優惠的價格、合理的比例、明確的預期將這些管理人的子基金加入組合,並調出那些不再適應的子基金。

  此外,信托與量化私募的合作也與日俱增。“我們和信托現有的合作模式是信托直投。”李可表示,也就是信托計劃再投契約型基金,這部分資金普遍以信托募集為主,不是自有資金。一家量化私募人士陳田(化名)也表示︰“信托作為資方,使用自有資金或募集資金,通過信托產品再投到我們的產品中。實際上,近期此類合作模式頻繁,從去年底開始,就陸續出現信托來私募調研或私募去信托路演的情況。”

  北方某私募基金負責人告訴記者,對私募基金來說,獲取資金是最重要的。未來也希望能與行業內信托機構合作,設立家族信托產品,以此獲取穩定資金來源。

  資產管理成競爭核心能力

  在此之前,信托與私募的合作多集中在證券投資信托,作為一種服務信托,信托為私募機構提供交易操作、清算、估值、監管報送等服務。信托業協會公布的數據顯示,截至2019年三季度末,投向證券領域的信托資金余額為2.04萬億元,較二季度增加513.46億元,環比增長2.58%,在資金信托中佔比11.03%。三季度新增規模為484.21億元,環比增長62.88%。其中,新增資金投向股票的佔比為46.75%,投向債券的佔比為38.16%。

  中國信托業協會特約研究員袁田表示,這表現了信托公司主動落實資管新規要求,積極探索標品信托業務和淨值化管理,主動布局資本市場的證券投資信托配置。

  某信托業內人士表示,資管新規出台後,很多傳統業務受限,倒逼信托產品的淨值化轉型,要求信托公司不斷提升主動管理能力,而公募基金和私募基金以主動管理見長。因此,信托公司就選擇從做FOF這種分散風險同時又有優勢的產品入手。

  北方某信托公司業務負責人認為,未來的“大資產管理”、“大財富管理”行業競爭中,多元化產品供應和服務體系是必然的發展路徑,資產管理能力則是信托公司需要具備的核心能力。

  對于信托與量化私募的合作,陳田表示,量化私募的較多產品可以替代信托的類固收產品,兩者較為契合。非標本身是不可持續的,同時行業也要求信托壓縮自身非標資產規模。因此,信托需找一些資產進行替代。

(文章來源︰中國證券報)

(責任編輯︰DF520)

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